放大资金，增加盈利可能
配资是一种为投资者提供杠杆资金的金融服务！
配资是一种为投资者提供杠杆资金的金融服务！
作者 | 柴旭晨
编辑 | 王小娟
未曾想，在汽车销售的淡季，零跑成了内卷竞争中的“局外人”。
5月19日晚，零跑刊出了今年Q1财报，当季收入同比近翻两倍突破百亿元；更令人意外的是，在需要促销的销售淡季，零跑整体毛利率竟呈现出环比改善趋势，达到了15%的历史新高。
具体拆解来看，零跑此次超预期的成绩，很重要的部分是来自于战略合作收入，大约确认了3亿元技术服务费，毛利润占2亿元左右。
因此，在一季度降价清理老款库存的情况下，零跑的总收入和毛利率出现了逆势上行；同时也因这笔收入，让销售结构下沉（B10+C10销售比重环比提升近12%，定价更高的C11、C16环比下滑7%）的零跑，单车均价上升了3000元，至11.4万元。
不过值得一提的是，去除合作影响后，零跑13.3%的实际毛利率表现仍然超预期，和上季度保持基本持平。这背后一面是规模效应的起效，一面是零跑持续进行的成本管理优化。可以说，零跑自身的盈利能力正在不断增强。
整体来看，零跑已连续3个季度超越市场预期，而从去年Q1到今年Q1，零跑在新能源车市占率呈现不断上升趋势。财报会上，零跑汽车副总裁李腾飞表示，今年将全力冲击50万-60万辆年销，毛利率10-12%，以及年度盈亏平衡的目标。
交付量跃升、盈利结构步入良性轨道。这意味着，在竞争进入深水区后，作为后浪玩家，零跑在比亚迪的优势价格带切出了属于自己的蛋糕，并且要先一步拿到决赛的入场券了。
在业内人士看来，在极致性价比产品定价下，特别是今年B系列车型配置低于C系情况下，零跑想要实现全年盈利，关键依赖成本控制能力和规模效应。
据李腾飞透露，LEAP3.5平台带来了30-40%的降本效应。所有改款车都将适配LEAP3.5，与B系列共摊成本。前期铺垫到位，接下来B系列能否接棒C系列，撑起零跑规模的大旗就将是重中之重。
对此，零跑给出了二季度13-14万辆的销量指引，相当于每月要卖4.3-4.7万台新车。值得一提的是，4月，零跑凭借4.1万台的交付量摘得新势力销冠。换而言之，零跑表现出了连续拿下“新造车月销冠军”的决心。
为了实现这一野心，零跑今年将甩出一系列产品牌，除了已经登台的中B10和B01外，B05预计将在8月底的成都车展亮相，并于第四季度交付；此外C系列车型将在6至7月份进行改款，以配置优化来增强同价位段竞争力；同时更大尺寸的D系列车型将在四季度亮相。
不止产品端，零跑在销售层面也在加速开疆拓土。
首先，按照计划，零跑今年的渠道目标是门店突破1000家，加快零跑中心店和城市展厅门店布局速度，进一步渗透核心汽车商圈。
更重要的是海外市场也将开始为零跑“养家”。2025年零跑原本预期的出海销量在5-6万台左右，由于前4个月已经完成了近1.4万辆，零跑上调出海销量目标至5万-8万辆。下半年零跑国际将投入更符合欧洲对于小车需求的B10、B01。
而目前零跑也在加紧布局海外渠道。
一季度零跑国际渠道数量500家，欧洲渠道环比净增加100家。有接近零跑的人士透露，其海外渠道投放速度非常之快，很可能会带动今年零跑出海销量超预期，尤其是利用Stellantis的知名度迅速打开市场，且B平台车型更适合欧洲市场需求的情况下。
背靠Stellantis，零跑将基于其马来西亚工厂在今年底实现C10的本地化组装项目；同时，其预计在明年年中实现欧洲本地化生产。随着C10、B10的全球化经验的积累，加之Stellantis向零跑输出的当地市场消费习惯等信息，零跑的全球化道路，或许要走得比大部分新造车品牌更快。
由此来看，零跑今年实现50-60万辆销售目标似乎没有难度。
不过，其中的小插曲是，由于电池产能问题，零跑今年肩负上量的B10近期排产交付受到影响。李腾飞表示，该问题将会在5月下旬得到解决，接下来B01的上市和交付过程中，将不会受到电池等零部件供应而影响产量。这将让B系列对零跑规模的贡献更大程度地释放。
在业内人士看来，随着B平台新车催化，以及与一汽在零部件供应、股权合作预期推动下，零跑市值至少有30%的增长空间。这意味着，这位新势力黑马冲上千亿身价指日可待。
或许，只要零跑能稳住自己的节奏，就将进一步锁定赢面。只是如今市场环境风谲云诡，面对竞争对手后续的步步紧逼，零跑不仅要稳更要加快巩固份额的速度。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。信钰证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
